不论是A股或国际市场，都关注两项因素：美国次债危机以及中国通货膨胀问题。

短期说来，这两个题材出现了利多的曙光，也可以说是本质上都是原先的利空恢复，有助于信心提振。

联储会是功？是过？

经济学家正在猛批伯南奇，美国联邦储备局在过去半年将联邦基金利率降了3%，刷新世界纪录。这种拯救市场的作为，学术界认为是未来的泡沫根源，与他的前任葛林斯潘犯了同样的错误，应该打下十八层地狱。

但是回顾西方金融发展的历史，危机发生时，政府最重要的任务就是解決信心问题，否则恐慌心理蔓延会使整个经济系统瘫痪。这个药方，十九世纪的英国与二战后的美国都反复使用过，截至目前为止，还是最有效的疗法。前述经济学家的质疑，如同中医对西医的批评，医好病的同时，也对健康细胞造成伤害，但是对病人而言，为了保命，有別的选择吗？

一般预期，欧美市场的上市公司第一季季报会很难看，特別是金融股，原因是次债问题，这也是市场所普遍认知的，因为经营者会把陈仓烂帐同时都打掉，这也替未来的成長留下美好的想象空间。

中国通胀还有高峰吗？

上一次我们谈到因为包括中国在内的新兴市场崛起，造成对全世界粮食、原料需求上升而带来的全球商品价格上升，这是长期趋势。短期来说，二月份百分之八点七的消费者物价指数年增率，这一高点也引发了市场更深的担忧，因为，控制通货膨胀是宏观调控的重要目标之一。

我们如果冷静分析，会发现作为通货膨胀指标的消费者物价指数，或许已经来到波段的高点。

二月高通胀有春节的季节性因素、大雪的天灾、美元大贬造成的原料飙涨等多重因素造成。近期人民币加速升值，且国际原料行情回调，这将使输入性物价上涨因素減小。春节过了，春天来了，价格本来就会慢慢降下来，所以可以合理推估，中国的物价形势是头过身就过，第一季最严重，二月是头部。物价指数若能稳下来了，当然对资金的调控也就可以放轻松一些。

如果这两大因素能够改善，股市是否就可高唱凯歌？还是要回到基本面。美国次债问题以及通货膨胀的控制，可以将近期的利空因素化解，接下来还要看上市公司是否够争气，能够创造出较好的获利成长，这一点，我并不悲观。